题图｜视觉中国

今年，全球银行业呈现了两极分化的场面。

大洋彼岸，继3月硅谷银行暴雷之后，两个月内，多家美国中小银行陆续陷入危机。遇到麻烦的不只是美国银行业，更早之前，世界顶级银行瑞士信贷在风雨飘摇中被瑞银集团以约32亿美元的价格强制收购。

(资料图片)

当欧美银行风声鹤唳时，国内银行板块却在今年走出了一条上升曲线。A股主要商业银行走出大涨行情，多家银行创出近年新高。

市场分析认为，世界经济增长放缓、全球通胀仍处高位，是欧美银行业风险被放大并释放的外因。但在相同的宏观背景下，国内银行业走出的逆势行情则显示出，环境并不能解释一切。

美国对冲基金大鳄阿克曼有一句广为流传的话：“银行业是一场信心游戏”。信心无法凭空捏造，市场对中资银行的信心来源，归根结底，仍由业绩驱动。

回归本源

宏观环境毫无疑问会对银行经营产生影响，但对于银行来说，如何平衡风险与收益的天平，更是一个需要永恒探索的话题。

杠杆可以提升商业银行的股东权益回报率，与此同时也会加大经营风险。回报和风险像是天平的两端，需要银行巧妙在其中寻找平衡。

破解难题的关键，在于让金融服务回归本源。

经济是肌体，金融是血脉。肌体康健，血脉自然畅通。因此，找准肌体需求，主动满足需求，提供价值服务，既能让银行挖掘出更大的机遇，也能在发展中降低风险。

产融结合的REITs，便是一个颇具代表性的产品。

REITs全称是Real Estate Investment Trust，中文名叫不动产投资信托基金。简单来说，就是把高速公路、港口等基础设施资产变成可以投资的基金产品，然后由基金经理进行运作，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。

对于不动产的所有者而言，REITs可以盘活缺乏流动性的不动产资产，是一种有效的直接融资模式。对于中小投资者而言，REITs是一款可投资不动产的低门槛的金融产品，不需要巨额资金就能直接投资不动产。

因此，REITs具有股债双性特征，既类似于债券产品每年都有固定的收益，同时又能享受到房地产租金及资产增值带来的资本增值。

最重要的是，发展公募REITs，能够盘活基础设施资产，形成投资、建设、运营、退出、再投资的良性产业链循环；丰富金融市场投资新品种，创新金融服务实体经济的新方式；帮助企业真正改善资产负债表，降低杠杆率和风险，腾出融资空间，增强再融资能力。

因此对于本身就是基础设施领域的主要投资人之一的银行而言，公募REITs是攻守兼备的投资工具，和银行理财的投资需求相互匹配，有助于补齐银行权益投资短板。

不过，REITs虽好处多多，但这是一个难度不低的硬核游戏。

全新赛道

一个优秀的公募REITs，离不开以下三大因素的支撑。

其一，需要优质的资产端，底层资产质量好，才有创造超预期收益的潜力。其二，需要强大的托管能力，在资金清算、核算估值、投资监督、信息披露等方面做好服务，才能维护投资者利益，让REITs长久地走下去。其三，需要有深厚的资产链条，能够承接住REITs产品的不同生命周期，以匹配相应的投融资需求。

单独看这三点或许有些抽象，结合案例了解便会更加了然。

北京银行作为最早布局公募REITs的银行之一，其为长沙经开集团定制公募REITs全流程金融服务方案是理解以上三点的一个典型案例。

4月中旬，北京银行长沙分行与长沙经开集团签署基础设施公募REITs全面合作协议。在成功中标长沙经开公募REITs托管行并落地Pre-REITs的基础上，双方将进一步在资产运营、资金监管、基金投资、扩募并购贷款等方面开展更广泛深入的合作。

从北京银行长沙分行为长沙经开集团提供的REITs解决方案便可看出，公募REITs涉及方方面面许多环节，对操盘的金融机构要求非常高。这与公募REITs的产品特性有关。

公募REITs将基础设施挣脱物理属性，在抽象的意义上交易承诺和希望。但实业投资与单纯的金融产品在实际操作上难度和复杂性高很多，在一个连续过程中需要不断投入，每个阶段打交道的对象不同，所需的专业和资源不同，要处理的事务和关系也不同，这就决定了公募REITs是一个拥有全生命周期的金融服务体系。

比如在Pre-REITs阶段，企业需要前期基础设施建设的项目贷款，运营期的经营性物业贷款，以及发行前资产剥离的并购贷款、债务重组贷款等，并为企业寻找优质资产，帮助企业进行资产收购，这要求金融机构有强大的资金端和资源做后盾。

在公募REITs发行上市阶段，需要金融机构提供公募基金代销服务，作为公募REITs托管人则需要提供基金托管、底层账户资金监管和运营账户收支管理服务。在Post-REITs阶段，提供扩募阶段的战略投资、以及优质扩募标的资产撮合等服务。

因此，只有拥有金融租赁、理财子公司、公募基金、人寿保险等金融牌照，能够整合资源的银行，才有能力推出公募REITs全流程服务方案，助力基础设施“募、投、管、退”良性循环。

这是一个门槛绝对不低的赛道，在这个赛道里，北京银行是一个不可忽视的重要参与者。

今年以来，北京银行在公募REITs赛道动作频频：以投资人身份，认购江苏省首单高速公路公募REITs“华泰江苏交控REIT”2.3亿元；作为战略投资人参与全国首批新能源公募REITs项目——“中信建投国家电投新能源REIT”和“中航京能光伏REIT”，分别认购7840万元和684.64万元；参与民营企业公募REITs项目“嘉实京东仓储基础设施REIT”战略配售2143.54万元等。

从过往业绩看，北京银行在公募REITs领域的参与度和竞争力都非常强悍：截至2022年末，已有24只公募REITs挂牌上市，其中北京银行已直接参与助力10单项目落地，涵盖Pre-REITs贷款、托管、监管、投资、代销等多项角色。

毫无疑问，北京银行是公募REITs这个硬核游戏中的高端玩家。

大胆创新

在公募REITs这个门槛颇高的赛道里取得赫赫战绩，离不开北京银行多年积淀下的综合实力。

作为拥有金融租赁、理财子公司、公募基金、人寿保险等金融牌照的城市商业银行，北京银行能够强化组合金融，构建公募REITs全生命周期金融服务体系。

同时，对于公募REITs这样具有强产业属性的金融产品，北京银行还有显著的产融融合优势。在金融服务生态上，形成政府、商业银行、投行、企业、消费者金融服务的有效链接和高效联动。推动企业、客户、生态伙伴平台的建设，并携手券商、律师、评估机构等生态伙伴打造公募REITs“生态圈”。

恪守正道的同时，北京银行也在大胆创新。

自2021年4月公募REITs试点以来，北京银行深层次参与公募REITs发行，涵盖保障性租赁住房、高速公路、物流园区、新能源、绿色环保、产业园区等全部已上市资产类型。在全市场发行的27单公募REITs中，直接参与助力13单项目的落地，涵盖战略投资、网下投资、私行代销、账户运营管理等服务，实现对北京银行有分支机构区域的公募REITs招标和投资业务的全覆盖。

在北京市2023年基础设施REITs产业发展大会上，北京银行党委书记、董事长霍学文透露，北京银行在公募REITs上还有更多规划，主要围绕资产端、托管能力和资产链条三个方向发力。

比如，将探索成立PRE-REITs基金，与原始权益人共同筛选市场认可度高、收益稳定的资产，为其后续上市铺路架桥，为公募REITs持续发行源源不断输送优质资产。将为公募REITs托管服务配备独立且专业的团队，提供托管产品资金清算、核算估值、投资监督、信息披露等服务。

同时，北京银行还将寻找标的资产，依托公募REITs全生命周期、全流程产品服务体系，助力REITs成功扩募，打造以REITs为原点，拓展全方位投融资需求的业务发展模式。

这些围绕公募REITs的持续探索和布局，将进一步提高北京银行在公募REITs赛道的市场竞争力。

北京银行的资源、能力积累为公募REITs铺就了道路，而公募REITs的发展，又为北京银行进一步迈向投行驱动，增添了更多动力。

根据北京银行2023年一季度财报显示，截至一季度末，北京银行资产总额突破3.5万亿元，较年初增长3.38%；存款总额接近2万亿元，较年初增长4.27%；贷款总额1.9万亿元，较年初增长5.66%。实现营业收入164.03亿元，实现归属于母公司股东净利润74.93亿元。

北京银行在公募REITs上的积极探索和投入，诠释了商业银行以转型发展的确定性应对行业变局，以资产质量保持稳健的确定性穿越周期波动的路径。而一季度的向好业绩也足以向市场传递足够信号——在信心游戏里，银行最需要的就是确定性增长所带来的信心，而北京银行最不缺的就是信心。

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