环球焦点!中欧基金经理桑磊:基金投资中,心态带来的风险高于市场本身
“长期”和“稳健”是桑磊在采访中常提及的关键词。作为15年的投资老将,也是首批养老FOF基金经理,桑磊...
2023-06-02“长期”和“稳健”是桑磊在采访中常提及的关键词。
作为15年的投资老将,也是首批养老FOF基金经理,桑磊逐渐形成了“以长期为主”、“不要让短期市场波动影响心态”的投资思维。
(相关资料图)
基于这样的思维和FOF产品特性,桑磊确定了投资的最终目标,即长期获得相对比较稳定的超额收益。
桑磊进一步解释道,相对于偏股型基金指数,或者是权益型基金的平均水平,希望权益型的FOF有一个相对稳定的超额收益。
为了达到目标,在挑选基金、构建基金组合时,桑磊会如何抉择?近日,在接受时代周报记者采访时,桑磊详细剖析了自己的投资路径以及对未来养老目标基金的看法。
中欧基金经理桑磊
投资本质上是一个概率的事情
2007年—2010年,桑磊在平安资管从事量化风控工作。桑磊工作时间点正巧赶上2006年、2007年的牛市末期,以及2008年全球股票市场发生较大下跌。
“当时对我的第一个冲击是,原来想象的一些风险指标,不管是波动率还是风险价值,在风险发生的时候,书本上算的理论值,看起来很难突破或非常极端,但现实的发生,有可能更激烈。”
市场端的“洗礼”,让桑磊形成了“看长期、看整体”的投资思路。叠加平安险资出身的经历,帮助桑磊对各类资产特性有了更深入了解。资产配置、组合管理等经验成为桑磊日后从事FOF投资的基础。
“不用天天纠结于市场短期的波动,短期看不清楚,稍微看看长期;局部看不清楚,就看看整体。”桑磊表示,投资本质上就是一个概率的事情,以概率的思维来思考投资框架,帮助衡量投资框架胜率是否相对偏高。同时,有助于心态的调整,看淡市场的超预期波动。
在桑磊看来,从中长期的角度看,市场本身的风险不是很大,更大的风险在于心态。“不管是对基金经理,或是对个人投资者来说,在市场短期的波动中,能够坚持从中长期的角度考虑问题,这个是比较难的。”
放眼未来市场,桑磊认为,从长期的角度,股票市场现在的投资性价比较高;从中期的角度,不用对基本面太过担心,结合过去的不同周期来看,宏观经济还是比较稳定的持续向上;在中长期看清楚后,短期就是提供更好的介入时机。
图源:图虫创意
基金框架构建瞄准匹配性
截至2023年第一季度,桑磊在管共9只产品,合计规模超80亿元。他管理时间最长的产品,中欧预见养老2035三年持有任职回报率达54.95%,超额收益高达37.66%。(数据来源:基金定期报告,截至2023.3.31)
这样的成绩与桑磊挑选、构建基金产品逻辑、刻画基金经理“画像”标准有关。
在挑选基金上,桑磊表示,“选基金的框架,就是基于一个关键词,即匹配性。”这份匹配性不仅体现在基金经理上,也体现在基金公司上。
具体来看,在基金经理选择上,桑磊主要通过三维选择法,即从基金经理的投资目标、投资策略、投资行为三个维度衡量。“如果基金经理的目标很清晰,投资策略逻辑非常清楚,框架非常完整,行为也非常冷静,我们认为,这样的基金取得长期较好的业绩概率会较高。”桑磊表示。
到基金公司整体,桑磊主要看基金公司的投研团队,包括销售、运营、交易、风控等层面。
在基金组合的构建上,桑磊主要借鉴田径比赛的理念,即先以优秀的权益基金,来适当地进行风格上的均衡,作为产品的核心配置。同时,再找一些行业,或其他的大类资产的配置机会。“希望既能够取得长期的投资目标,同时短期适应性有一定程度的提升。”桑磊说道。
图源:图虫创意
看好养老目标发展前景
证监会数据显示,截至今年一季度末,个人养老金基金数量增加至143只,相比首批名单增加14只;个人养老金基金销售机构数量增至44家,相比首批名单增加7家。
养老基金数量和机构的增加,背后是养老群体的扩大,以及养老潜在需求的推动。
“毫无疑问,养老目标基金的发展前景是非常好的。”桑磊肯定地表示,“相信后面随着市场的发展,政策面进一步的拓宽,认可的人也会越来越多”。
桑磊认为,养老目标基金和其他的FOF基金最大的区别是,投资目标不一样。“于养老目标基金而言,更希望给大家的养老投资需求,带来比较好的长期回报。因此,养老目标基金类产品会把长期的权重放得更高一点”。
具体到个人的养老投资上,桑磊也从专业角度给出建议。
桑磊认为,第一步是积极参与。尝试去了解个人养老金制度、了解产品的特性。在对自己的风险偏好有了一定理解后,结合产品的风险特征,来逐步找到适合自己的最好方案。
桑磊提醒道,一开始选择养老产品,肯定还是根据自己的年龄、风险偏好、收入、风险承受能力来做选择的。一开始选择不好,可以参考一些专业的意见。
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